【FOMCの内容】米国の経済再開！金融引き締め計画の全貌とは

先日のFOMCでFRB(連邦準備制度理事会)は、現在の経済が好景気であることを認める結果となりました。しかし、バブルであるという見解には至りませんでした。

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、水曜日の連邦準備制度理事会で、超緩和的な金融政策で、現在考えている暫定的な見通しを発表しました。

短期国債はFRBのFOMC記者会見後に売り切れ

2日間のFOMC会議の終わりに発表されたFRBの方針は、4月下旬の集まりからほとんど変更がありませんでした。

記者会見での内容は基本的に2021年の経済指数を最新のものにしたものでした。予想よりも良好な経済およびインフレのデータが発表されましたが、今後2年間の予測はほとんど変化がありませんでした。

市場の注目を集めたのは、2023年のフェデラルファンド金利の引き上げ(金融引き締め)に対する、委員会メンバーの期待の高まりで、委員会メンバー全体の推測中央値は、以前の0.1％から0.6％に上昇しました。

FRBの主要政策金利の目標範囲は0％〜0.25％となっており、委員会の予想はそれを上回る結果となりました。

それと同時に、短期金利が上昇するという推測が強い展開となりました。

短期国債は、FRBのFOMC記者会見後に売り切れており、このことが原因となっています。

※フェデラルファンドとは「アメリカで「市中銀行」が、中央銀行である「連邦準備銀行FRB」に無利息で預け入れる準備金制度のこと。アメリカの市中銀行は例外を除いて、「連邦準備制度」に加盟し、資金の一定の割合でこのフェデラルファンドに預け入れることが法律で定められている。」

※リバースレポ金利とは、「債券を担保として資金を借り入れる貸借取引。借り手側が資金を返却する際、担保とした債券が戻されます。レポ取引とは、資金と債券を一定期間交換する取引を指します。」

FRBは経済回復について楽観的に考えているようです。また、銀行株が上昇している背景としても前述した、背景が影響しています。

最終的なフェデラルファンド金利の引き上げ(金融引き締め)は、今から2年間、続くと考えられています。また、月間1,200億ドルの巨額の資産購入に対するFRBの計画がより近かいものとなりました。

FOMC記者会見で、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、「この会議は、FOMCが最終的に購入を遅らせるプロセスについて「話し合う」ことになったものである」と述べました。

FRBが債券購入の削減について、「通貨下落や株価下落、資金流出といった市場の動揺(テーパータントラム)が起きないよう、中央銀行がいつどれだけ購入を削減するか金融当局が十分な通知を行う」と発言しました。

また、議論は7月27日から28日に予定されている次のFOMC会議も継続されると付け加えました。

8月末にワイオミング州ジャクソンホール会議で開催される大規模な政策会議で、パウエル氏がFRBの計画の概要を説明する可能性が高いと考えています。

購入を減らすプロセスは、年末または2022年初頭から行う可能性があると彼は付け加えた。

パウエル氏は、インフレ率を目標の2％をしばらく上回り、最大雇用に近づけるという目標をさらに大幅に進展させなければ、FRBの超簡単政策から離れることはできないと主張しました。

前者については、インフレを押し上げる要因の多く（現在、消費者の前年比5％で実行されている）は、価格の高騰など、経済の再開に関連する一時的な要因の結果であると繰り返し述べました。

木材、中古車、航空券、連邦準備制度理事会の公式ラインによると、供給が需要に追いつくにつれて、後退するはずです。

労働市場に関しては、パウエルはまた、記録的な求人と継続的な高い失業率との間の食い違いを指摘しました。また、Covidに対する継続的な恐怖、学校などが再開するまでの育児の欠如、失業し始めている追加の失業手当などが問題としています。

求職者を減らすこととなる、一時的な要因が弱まれば、仕事の成長が改善すると見込んでいます。

現在、活発な回復が進んでおり、ニューヨークやカリフォルニアなどの州は規制解除がされているところもあります。

FOMCリリース後のベンチマーク10年国債利回りが、1.485％から1.566％に上昇したにもかかわらず、彼は、初期に見られた上昇傾向の再開ではなく、1.25％〜1.50％の範囲の調整幅としています。

通貨市場でも、米国の金融引き締めの見通しが感じられました。

米ドルインデックスは、今年の最低水準近くからではありますが、0.9％急上昇しました。

AllianceBernsteinの元チーフエコノミストであるJoe Carsonは、LinkedInのブログで、FRBが資産購入を終了せず、金利を引き上げられなかったということは、周囲の資産バブルが失われていることを意味すると強く主張しています。

「過去2回の資産バブルの終焉は、多くの人から政策の失敗と見なされていました。三度目にそれを起こすと、FRBの人員と投資家と間にに大きな変化を強いることになります」と彼は結論付けています。

FRBが楽観的に予想していますが、次回の7月のFOMCや、8月のジャクソンホール会議で、金融引締のテーパリングの計画が始まり、インフレは後退に向かうことでしょう。